供給側(cè)改革只有對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生影響才對(duì)投資者有意義,中國(guó)金屬產(chǎn)量占比決定了此次供給收縮對(duì)價(jià)格的影響度。因此供給收縮更應(yīng)當(dāng)關(guān)注中國(guó)供給占全球比重較高的品種(稀土85%、鎢82%等)。工業(yè)金屬方面中國(guó)礦產(chǎn)量全球占比(銅9%、鋁22%(電解鋁52%)、鉛49%、鋅37%、錫37%、鎳4%)。

　　稀土中國(guó)產(chǎn)量全球占比最高(85%),大面積虧損亟待變革

   　中國(guó)稀土產(chǎn)量自85 年起始終保持全球第一,98 年起產(chǎn)量占比始終在80%以上,15 年產(chǎn)量10.5 萬(wàn)噸,全球占比85%。盡管供給占比高,但隨著稀土價(jià)格一路下跌,輕稀土略有盈利、中重稀土已然陷入全行業(yè)虧損,急需進(jìn)行供給側(cè)改革。2015 年北方稀土和盛和資源盈利同比降37%和90%,五礦稀土和廣晟有色虧損4.2 億元和2.7 億元。

   　鎢中國(guó)產(chǎn)量占比82%,價(jià)格下滑致全行業(yè)虧損

   　中國(guó)鎢行業(yè)現(xiàn)狀如下:1)以58%的儲(chǔ)量供應(yīng)全球82%產(chǎn)量;2)無(wú)配額超采現(xiàn)象嚴(yán)重(14 年中國(guó)鎢礦生產(chǎn)配為8.9 萬(wàn)噸,實(shí)際產(chǎn)量13.8 萬(wàn)噸,超采近5 萬(wàn)噸);3)鎢全行業(yè)虧損(廈門鎢業(yè)15 年虧損6.3 億元,14 年盈利4.4 億元;章源鎢業(yè)15 年虧損1.6 億元左右,14 年盈利0.65 億元)。

   　供給側(cè)改革利于稀土、鎢價(jià)格回暖

   　供給側(cè)改革利于稀土、鎢價(jià)格回暖,回暖力度要看供給側(cè)改革政策推行力度。由于稀土和鎢是中國(guó)產(chǎn)量占比全球最高(分別為85%和82%)的品種,因此也是供給側(cè)改革最受益的行業(yè)。兩個(gè)行業(yè)都存在私采比重較大的特征,供給側(cè)改革或?qū)⒅攸c(diǎn)打擊私采超采部分,進(jìn)而影響到金屬價(jià)格,造成稀土、鎢價(jià)格的逐步回暖。